原料充足 豆粕抗跌性逐渐减弱
作者:搜牧通 来源:搜牧通原创 时间:2015-09-16 11:44:59 点击: 13545次

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出口需求不容乐观,美豆供应偏松 今年雷亚尔汇率大跌,促进巴西大豆出口强劲增长,前8个月出口总量已超过去年的总量。截至9月上旬,港口库存为650万吨,相比3月末增长36.5%,间接抑制了我国对美国新季大豆的进口需求。另外,8月11—12日人民币汇率大幅走软,造成大豆进口成本增加,南美远期船期大豆的价格优势要好于美豆新作。在以上两个因素的共同作用下,当前我国贸易商对新季美豆更多采取观望态度,有贸易商称,我国当前已采购11月船期订单约200万吨,仅为上年同期的一半,12月船期基本无人问津。 总体来看,今年美国新作大豆丰产的概率较大,叠加出口需求前景不乐观,美国大豆供应可能呈现偏松格局,压制外盘期价的上涨空间。 美豆丰产压力来袭 今年美国新作大豆丰产的概率较大,叠加出口需求前景不乐观,美豆供应可能呈现偏松格局,这将压制外盘期价。此外,当前国内大豆港口库存充足,在压榨原料能够满足正常压榨量,且华北地区开机率恢复,饲料需求恢复力度有限的大环境下,预期9月豆粕库存将维持高位水平,外围市场弱势对豆粕盘面的压制性将增强。建议采取波段反弹抛空的操作。 原料充足加上开工恢复,9月豆粕库存维持高位 尽管9—10月大豆进口量预期延续下降,但因当前大豆港口库存充足,9月压榨原料供应不存在缺口。8月,华北与沿海地区豆粕供应情况出现了分化,一方面,沿海地区大豆开机率稳定,豆粕供应偏松,现货价格受到压制。另一方面,华北出现开机率下降和走货缓慢的现象,此地区供需偏紧,油厂挺价意愿较强。不过,这种差异化现象不会长期存在,9月有望得到淡化,主要原因在于沿海地区压榨量较高,因胀库被迫停机的油厂预期增加,而华北地区也已逐渐恢复开机。因此,预期9月中下旬豆粕价格的抗跌性可能有所减弱,弱势的外围市场对豆粕盘面的压制性增强。 生猪存栏量企稳回升,养猪行业迎来“猪周期”的新阶段,即猪肉价格上涨刺激农民的积极性,造成供给增加。当前是生猪存栏恢复的初期,存栏的回升幅度相对较低。豆粕作为生猪饲料的主要原料,生猪存栏量对豆粕消费需求有较大影响。基于上面的论述,未来几个月,生猪存栏都将处于恢复过程,豆粕远期饲料需求也将随之持续好转,只是近月的增长幅度相对有限,对现货价格的支撑力度较弱。 交易策略 1.资金管理:本次交易拟投入总资金的10%—,分批建仓后,持仓金额比例不超出总资金的30%。 2.持仓成本:交易采取分批建仓策略,持仓成本控制在2700—2780元/吨之间。 3.风险控制:若期价突破2800元/吨,则开始执行部分止损;若期价收盘价处于2840元/吨以上,则需要对全部头寸作止损处理。 4.持仓周期:本次交易持仓预计2个月,视行情变化及基本面情况进行调整。 5.止盈计划:当期价向我们的策略方向运行,下方目标看向2600元/吨。若此区域呈现整理态势,则减持仓位,逐步获利了结。若强势下破2600元/吨一线,则进一步持仓看向2500元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。 6.风险收益比评估: 账户总资金为1000万元,持仓不高于300万元,预期风险收益比为2.375:1。 风险因素 一是美国中西部出现早霜天气,导致美豆新作单产及产量下滑。 二是国内油厂开机率意外大幅下降。 三是美豆新作收割进度缓慢,提振外盘价格走高。
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