库存压制玉米熊路漫漫
作者:搜牧通 来源:搜牧通原创 时间:2015-10-12 13:11:58 点击: 14028次

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9月中旬,玉米临储价格下调至2000元/吨,玉米深加工持续疲软,拍卖成交清淡。进口玉米价格优势突出,加之中国新玉米即将上市,玉米国储1.5亿吨库存还未有效消化,市场供应充足,玉米继续维持弱势格局,期价难言乐观,预计后市仍有较大下跌空间。 一、玉米行情回顾 2015年以来玉米市场可谓利空云集,受巨量库存、进口玉米冲击、需求疲软等诸多因素打压,期价震荡下行,均线压制较为明显,重心稳步下降,成交量逐步放大,弱势行情较为明显。目前玉米行情仍处于探底阶段,不宜盲目抄底。 二、影响因素分析 (一)玉米供给分析 近年来,我国实行主产区粮食临储政策,2013、2014年度,黑龙江、吉林、辽宁、内蒙等11个玉米主产区连续收购玉米创下巨量库存,约1.5亿吨左右。再此政策引导下,农民种植玉米积极性依然较高,市场供应不断增加。因今年东北部分地区遭受干旱影响,国家粮油信息中心发布报告将2015/16年度中国玉米产量预测值下调至2.29亿吨,较早先预测值下调300万吨,但仍创下中国玉米历史产量。临储政策弊端形成玉米巨量库存“堰塞湖”,形成恶性循环的尴尬局面。 今年临储玉米拍卖虽然启动较早,但拍卖成家率维持在较低水平。据统计,今年临储玉米拍卖至今累计成交566.9万吨,进口玉米累计成交14.8万吨。跨省移库玉米累计成交仅1.88万吨。经过近两年的拍卖,2012年的3083万吨临储玉米已拍卖成交2137万吨,2013年的6919万吨玉米已成交915万吨。 海关总署数据显示,2015年8月份我国进口玉米60.76万吨,环比下45.14%,同比增长354.74%。2014/15年度至今我国累计进口玉米535万吨,同比增长64%。8月份我国进口高粱54.89万吨,2014/2015年度至今累计进口高粱达909万吨,同比增长175%。8月份进口DDGS为79.35万吨,2014/2015年度以来累计进口DDGS为468万吨。8月份进口大麦77.82万吨,2014/2015年度至今累计进口大麦856万吨,同比增长107%。玉米替代品进口大幅增加,替代作用明显,压制国内玉米消费。 (二)玉米需求分析 玉米的下游需求情况主要体现在饲料需求和深加工需求方面,目前饲用和工业用都处于萎缩状态。 饲料方面,农业部发布报告显示,8月份生猪存栏3.87亿头,环比增加0.5%,同比减少10.40%,能繁母猪存栏3860万头,环比减少0.40%,同比减少14.。数据看生猪存栏量环比数据连续两月改善,未来预期生猪存栏量或有增加过程,预计饲用原料需求在第四季度回暖存栏量企稳至饲用原料增加需要一定的转导间,对于目前疲软的玉米价格难以形成有效提振。 深加工方面,受到产能不断提升、需求持续降低以及政策限制等多方面因素抑制,我国玉米深加工行业持续疲软。截至8月底,淀粉及酒精销售价格下跌超过200元/吨,深加工企业持续亏损,已经拖累了企业的开工率,目前酒精行业与淀粉行业的开工率分别只有40%和53%,难以提振深加工玉米的需求。 整体上,玉米深加工行业持续亏损,开工率严重偏低,未来新玉米上市后,行业压力将更加突出,对玉米消费的提振难言乐观。 (三)其他因素分析 1,玉米临储政策 2008年我国开始在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古等11个玉米主产区执行玉米临储收购政策,至今已经实行了完整的7个年度。从当时的情形来看,这一政策对稳定市场有序运行、保护农民利益和种植积极性、保障国家粮食安全方面发挥了重要做用,但随着中国经济快速发展,这种政策已经不符合当前市场的需求,反而造成国内库存过于庞大、财政负担加剧。 9月中旬,玉米临储价格下调至2000元/吨,这一消息引爆市场担忧情绪,玉米价格一路下行,创下15年来新低。这一价格推出显示国家推行农产市场化意志,玉米价格也将逐步甩脱政策市的特征,价格将回归基本面。 2,国内外玉米价格差分析 2015年1-7月进口玉米375万吨,上年同期为146万吨,2014年全年进口玉米260万吨。目前进口玉米到港完税价1589元/吨,国产玉米平均价2364元/吨,价差收窄但仍有775元/吨的价差,这必将驱动进口扩张。 (四)技术面分析 玉米指数总体延续震荡下行趋势,跌势较为明显。均线系统呈空头排列,压制玉米价格持续走弱,并呈向下发散状态。8月31日,长阴向下突破2000元/吨整数关口,随后玉米价格继续呈阶梯式下跌,这一趋势或将继续延续。 三、风险控制 本轮玉米跌势相较历史走势斜率较大,需谨防玉米价格快速技术反弹,仓位可适度调整,如能突破趋势线,或玉米指数突破1860元/吨,则需退出观望,并分析相关基本面是否发生变化,如没有改变则耐心等待再次做空时机。 四、总结 综上所述,在巨量库存压制、替代品进口数量激增、国外低价玉米冲击、新玉米上市、临储收购价格降低、需求疲软等多因素制约玉米价格,中长期看玉米价格将维持弱势,玉米价格熊路漫漫。
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